1983 yılında Türkiye’de bulunan rafinerileri tek bir çatı altında toplamak amacıyla kurulan Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş (TÜPRAŞ) istikrarlı performansı ve yüksek temettü verimi ile BİST30’un lokomotif şirketlerinin başında geliyor. Türkiye’nin en büyük 500 sanayi kuruluşu arasında listede 1.sırayı kimseye kaptırmayan TÜPRAŞ geçmişten günümüze borsada yatırımcısına büyük karlar sağladı. Koç Holding bünyesinde yer alan TÜPRAŞ hisse senedi hakkında güncel analizleri, Tüpraş hisse senedi yorumları bu sayfada paylaşıyoruz. Sayfayı takibe alarak TÜPRAŞ hakkındaki en güncel bilgileri alabilirsiniz.
İçindekiler
GEDİK YATIRIM – 14 Şubat 2019
Son TÜPRAŞ bilançosundan sonra 154 TL hedef fiyat veren Gedik Yatırım hisse önerisini TUT olarak korudu.
14 Şubat 2019’da 4Ç18 bilançosunu açıklayan TÜPRAŞ hakkında Gedik Yatırım’ın yapmış olduğu detaylı analiz ve temettü tahmini;
Tüpraş, 4Ç18’de 24.803 mn TL satış geliri (kons: 23.078 mn TL – Gedik: 21.760 mn TL) 1.743 mn TL FAVÖK (kons: 1.481 mn TL – Gedik: 1.316 mn TL) ve 1.766 mn TL net kar (kons: 1.535 mn TL – Gedik: 1.431 mn TL) açıklamıştır. Stok kayıplarının beklenenden düşük gelmesi (hedge nedeniyle) ve yüksek dizel marjları operasyonel performansın beklenenden olumlu açıklanmasına neden olmuştur. 3Ç18’de %107 olan kapasite kullanım oranı (KKO) bu çeyrekte, üretimi optimize etmek için mevsimsel faktörlerden ötürü %89’a gerilemiştir. Dizel ve jet yakıt satışları yıllık bazda artış kaydederek karlılığa katkı sağlarken, yurtiçi satışlar yıllık olarak 6.4 mn ton’dan 6.1 mn ton’a düşmüştür. 3Ç18’de varil başına 5.1 dolar olan akdeniz rafineri marjı 4Ç18’de 4.7 dolara gerilemiştir. Aynı zamanda net rafineri marjı 4. çeyrekte varil başına 13.5 dolardan 5 dolara gerilemiştir (stok etkisi dahil). Güçlü dizel ve jet yakıtı marjları destek olurken, petrol fiyatlarındaki düşüş stok kaybına neden olmuştur. Şirket stok etkisine bağlı kayıplarını azaltmak ve karlılığını korumak için yıl sonuna doğru hedging işlemlerini arttırırken bunun olumlu etkisi ile 4. çeyrekte 1.7 milyar TL, 2018/12’de 8.5 milyar TL FAVÖK rakamlarına ulaşmıştır.
Net karı 4. çeyrekte yabancı para ve ertelenmiş vergi gelirlerinin desteğiyle 1.8 milyar TL, 2018/12’de 3.7 milyar TL olarak açıklanmıştır. Önceki yıla benzer kar payı oranıyla hisse başına 12.5 TL temettü ödemesi (%8.8 temettü verimi) yapabileceğini düşünüyoruz (kararın 1 hafta içerisinde açıklanması beklenmektedir). Şirketin net borcu ise 2018 sonunda 12 milyar TL olmuştur.
Halk Yatırım – 14 Şubat 2019
Tüpraş için 154 TL hedef fiyat belirleyen Halk Yatırım hisse önerisini TUT seviyesinde korudu.
Tüpraş, 4Ç18 mali sonuçlarında, %257.97 artışla piyasa beklentisi olan 1.53 milyar TL’nin üstünde, 1.77 milyar TL net kâr açıkladı. Şirketin net satış gelirleri yüksek petrol fiyatları ve kurlardaki artışın etkisiyle yıllık bazda %69.84 büyüme göstererek 24.80 milyar TL oldu.
FAVÖK ise yıllık bazda %46.53 artış kaydederek 1.74 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin döviz fazla pozisyonu 18.82 milyar TL seviyesindeyken finansman giderleri 1.88 milyar TL seviyelerinde bulunmaktadır. MACD indikatörünün pozitif bölgede olması hisse fiyat performansını olumlu etkileyebilir.
OYAK YATIRIM – 14 Şubat 2019
Tüpraş 4. Çeyrekte hem bizim (1,636mn TL) hem de piyasa (1,535mn TL) beklentisinin üzerinde 1,766mn TL net kar açıkladı. FAVÖK de bizim beklentimizin %12, piyasa beklentisinin ise %18 üzerinde gerçekleşti. Beklentilerdeki sapma hızlı düşen hammadde ve ürün fiyatlarına rağmen beklenenden iyi stok hedging’inden kaynaklandı. Yatırım teşvikleriyle ilgili 250mn TL’lik ertelenmiş vergi gelirleri de net kara katkıda bulundu. Ton başına FAVÖK 42 dolar ile geçen seneye göre %2 daraldı. Şirket 2019 yılı için beklentilerini açıkladı. Buna göre net rafineri marjının 6-7 dolar, satış hacminin yatay, yatırım bütçesinin de 250mn dolar olması bekleniyor. Hisselerle ilgili 13.3TL temettü içeren (%9.4 temettü verimi) 180 TL hedef fiyatı ve %27 yükselme potansiyeli ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
